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，最近終於發動反擊；但此舉可能只會使政治壓力稍息，

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，並蓄積更強大的再攻擊動能。多國政府官員最近都要求央行執行政府想要的政策，

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，包括俄羅斯及土耳其；美國總統川普砲轟聯準會（Fed）早已司空見慣，

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，而歐洲央行（ECB）總裁德拉基及決策官員也持續捍衛購債計畫及負利率政策。 央行不僅在政策面遭遇砲火，

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，連保障央行獨立性的法律與體制安排都備受質疑。南非央行須不斷對抗外來挑戰，

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，英格蘭銀行（央行）總裁卡尼也因多次對「脫歐」可能遭致的結果公開發表看法，

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，遭到多位國會議員的批評。不過各國央行至少上周展開漂亮反擊。土耳其總統厄多安呼籲利率是「御用工具」後數小時，央行便將利率從17.75%一舉提高到24%，無異是在打總統的臉。俄羅斯政府雖明示且暗示央行應該降息，但央行仍升息1碼。在美國，Fed決策官員也繼續暗示將緊縮政策，連「鴿后」理事布蘭納德都表示「短期中性利率才是評估短期貨幣政策路徑的基準，而非長期中性利率；預期短期中性利率超過長期中性利率，顯然相當合理」；英格蘭銀行總裁卡尼更表示若出現「無秩序脫歐」，英國經濟將陷入「寒凍」。政府與央行的動作，能想像成政治力量正在或企圖干預央行的決策；而若央行能夠抗拒成功，則表示央行決策的彈性及效果不致受到政治力的傷害。然而驟然做出此種結論其實並不成熟。央行仍將面對兩項嚴峻的現實，一是貨幣政策通常不易解釋清楚，二是央行政策很少會受到政治人物及利益團體的支持。尤其當政府壓迫央行人為地促進需求（例如俄羅斯），或央行有意戳破金融泡沫（例如美國），又或需反制匯率危機（例如土耳其）時，央行處境益發艱難。再者，當前全球反體制的民粹浪潮高漲，許多國家的民眾都對技術官僚及專家意見喪失信心，也使央行連帶承受壓力。因此最近央行的反擊，並非央行地位重新崛起，反而可能只是迴光返照。在全球普遍達成高水準與包容性成長，及金融真正穩定之前，央行仍將持續承受重大的政治壓力。（作者Mohamed A. El-Erian是安聯集團首席經濟顧問、著名財金專欄作者），

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，盤面處個股表現，

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，其中多檔中概股仍有不錯的漲幅，

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，尤以潤泰全（2915）、F-中租（5871）逆勢上漲，

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，相關權證跟進增溫。
法人指出，

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，目前台股在資金輪動下，

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，未有明確的主流股，

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，較難出現單一類股齊揚情形，

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，主要仍以個股不同的題材與產業能見度較佳者，

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，才能吸引資金進駐。
F-中租15日上漲1.4元，收在52.8元，成交量達6，583張。連結F-中租的兆豐72（053699）則有逾千張的大量，目前處價平附近，昨天漲幅達17.4%。EB元大（054368）、KR永豐（054567）也都有500張以上的成交量；另外國票GC（051531）以27.2%的漲幅居冠。，

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，讓大立光（3008）與和碩（4938）等蘋概股表現亮眼，

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，股價跟著走揚，

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，如看好這些個股後市表現，

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，不妨透過相關連結權證，

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，掌握後市投資契機。股王大立光是台股股王，

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，也是全球鏡頭先進技術領導廠商，

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，並是蘋果後置6P鏡頭獨家供應商，

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，昨（2）日股價再創新猷，盤中股價一度來到5，810元，終盤以5，765元作收，周K呈現強勢六連紅。前六月累計營收較去年同期增加20.7%，共計達221.2億元。隨著iPhone 8有望在9月底推出，市場預測大立光本季營收可望逐月走高，全年高峰有望落在第4季。展望大立光後市，法人表示，大立光7P鏡頭如預期進入可量產狀態，進行客戶送樣認證顯示技術持續領先同業，營運將持續受惠整體手機鏡頭演進，預料手機廠雙鏡頭與高階鏡頭均優先選擇大立光，手機高解析度發展包含非蘋陣營主鏡頭由1，600萬畫素升級至2，000萬畫素，導光量與清晰度均促使鏡片數朝7P演進。和碩是蘋果無線充電器獨家供應商，今年1-6月以來，和碩累積營收較去年同期下滑0.28%，不過市場預期，蘋果新品將如期上市，相關拉貨潮將帶動和碩後市營運，預估第3季營收將優於上季，下半年業績可望呈現逐季成長趨勢。籌碼面上，觀察近五日三大法人賣超和碩4，599張。技術面來看，8月1日和碩除息，近日股價緩步填息。權證專家建議可關注價外15%以內，距離到期日最好在三個月以上的權證，時間價值耗損較小。盤點昨天成交量破千的相關權證有，大立光兆豐73購02（062220）、大立光凱基76購03（ 062192）、和碩群益6B購01（059795）、 和碩元大6C購02（ 062079）等相關權證。，

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，又因減稅希望復燃而上漲，

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，全周得以收小紅，

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，終結連兩周跌勢。預料未來一周大盤將橫向整理，

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，8月就業報告是關注焦點。美國總統川普的言論再度左右美股走勢。上周川普一度揚言，

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，國會若不把美墨邊境築牆經費編入預算，

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，不惜讓政府關門，

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，導致華爾街股價一度下挫。但白宮首席經濟顧問柯恩25日表示，川普政府準備加速推動稅改，力拚年底前讓法案在國會過關，激勵美股止跌回升。過去一周來，標普500指數上漲0.7%，25日收在2，443.05點。道瓊工業指數漲0.6%至21，813.67點。那斯達克綜合指數漲0.8%，收6，265.64點。保德信金融首席市場策略師柯洛斯比表示，稅改再度成為焦點，「協助支撐市場」。市場原先預期，聯準會（Fed）主席葉倫在傑克森洞央行年會上的演說會是全周重頭戲，但她的發言著重為後危機時期的金融法規辯護，未提供新貨幣政策線索，使市場注意力轉向稅改議題。分析師預期，隨著市場焦點在川普支持成長的政策（如減稅和鬆綁法規）與舉債上限／政府關門疑慮之間來回轉移，美股近期內將繼續橫向整理。但舉債上限和預算之爭發生的時機不巧。Fundstrat策略師湯姆．李（音譯）說，標普500指數上周雖上漲，但守在200日移動均線之上的成分股占比在周初跌破50%，顯示「支撐整體指數的股數變少」，他據此推測標普500指數可能下探2，300點，即比25日（周五）收盤價跌6%，而稅改若生變或傳其他利空消息，都可能觸動賣壓。市場也會緊盯Fed貨幣政策動向，9月1日（周五）公布的8月非農就業報告是觀察重點，有助於研判Fed是會暫緩、還是加快緊縮腳步。經濟學家預測，8月新增就業人數可能趨緩至18萬人，失業率持平在4.3%。，

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，收藏超過300萬件珍貴史料。 國民黨黨史館提供 分享 facebook 行政院會5月17日通過國家發展委員會擬具的「政治檔案條例」草案，

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，立法院臨時會將正式審議。5月31日，

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，「促轉會」正式掛牌運作。促轉條例和政治檔案條例草案明定政黨、附隨組織及黨營機構持有政治檔案，

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，經促轉會審定為國家檔案，

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，應於該會指定期限內移歸檔案局管理，

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，此一立法，

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，針對的就是國民黨的「黨史」。面對民進黨政府繼黨產後，

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，即將開始追討黨史，

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，國民黨5月26日舉辦了一場「中央黨史史料編篡委員會創立88週年紀念會」。88歲 命運未卜黨史會88歲了，於人而言，這是「米壽」，因「米」字拆開像「八十八」，國民黨黨史會成立88週年，接下來命運如何，會不會在「88」後，就被民進黨政府收歸國有，就此和國民黨「拜拜！」出席當天紀念會的黨史會老黨工，心中有說不出的「惜別感慨」！ 與黨中央相依存國民黨總裁蔣中正曾言，黨基就是建築在黨的靈魂、黨的道德、黨的歷史和黨的紀律等四大柱石上。紀念會舉辦地點在中央黨部八德大樓一樓的中山廳，樓上是「黨史館」。黨史會和中央黨部從大陸到台灣，幾經戰亂、播遷，一直相依相存，中央黨部民國95年搬遷至八德大樓，已「十遷中央」。「黨史館」民國101年重回八德大樓與黨中央團聚，若接下來再離開黨，也將是「十遷黨史」。民國13年，國民黨中央黨部落腳廣州，隨著北伐成功國民政府定都南京，中央黨部在民國16年遷到南京，抗戰爆發南京陷落，27年遷重慶，34年再遷回南京，又因國共內戰，38年遷到廣州，再遷重慶、成都，同年12月敗退遷台灣。國民黨黨史館珍貴史料，包括國父的遺牙。 國民黨黨史館提供 分享 facebook 前中山南路國民黨中央黨部，日據時代是日本「赤十字會」所有，民國34年國民黨政府接收台灣後，撥充為東南長官公署招待所。民國38年政府播遷來台，撥為國民黨辦公處所。國民黨在民國79年以優先承購權，向國有財產局提出讓售申請。民國82年中山南路黨部大樓改建，黨中央暫搬到中廣辦公。改建後的大樓從上鳥瞰，像一個「大」字，意思是「人」字出頭的地方，一間間九九相乘的正方形辦公室，象徵「磐基永固」。但搬回去後不久，國民黨就敗選下野，前黨主席馬英九任內出售中山南路黨部大樓，黨中央民國95年搬到目前的八德大樓。黨史館數度搬遷黨史館身負保存黨的史蹟文物及記錄黨史重任，也曾背負成百上千厚重的史料箱，從中國大陸到台灣，從台中到台北，跟著中央黨部一起度過搬遷的歲月。國民黨「黨史史料編篡委員會」是在民國19年5月1日於南京成立，26年8月西遷重慶；抗戰勝利遷回南京，好不容易入庫，馬上面臨大遷徙。37年12月，國民黨在大陸屢屢敗戰，情勢惡化，在蔣中正指示下，黨史館將全部史料裝箱，分兩批遷運到台灣。第一批史料在38年1月運抵台中，其餘史料則是先運到廣州，8月轉運台中會合，39年移送南投草屯，借民房存藏，41年才購得民屋，取名「荔園」，集中保存。民國61年十屆三中全會，「黨史史料編篡委員會」改為「黨史委員會」。曾落腳陽明書屋蔣中正行館陽明書屋曾有段時間移作黨史館使用。 圖／聯合報系資料照片 分享 facebook 民國68年，黨史會將在荔園的史料分五梯次運抵「陽明書屋」，落腳台北陽明山。陽明書屋原是基隆李家的土地，被國民黨政府要求捐出，做為蔣中正的行館，但卻沒辦理過戶；84年，李家後代拿著十八張土地所有權狀要求還地，當時中山南路黨部大樓改建，黨史會在87年10月搬進大樓，90年9月併入文傳會，改名「黨史館」。95年中央黨部搬遷到八德大樓，但黨史館仍留在中山南路大樓內，直到101年才搬回八德大樓與中央黨部再度「合體」。若不能重返執政，面對蔡政府追殺黨產的國民黨還能留在八德大樓多久，沒人可預知，黨史收歸國有追殺令到時，黨史館和國民黨中央黨部「相聚之日」，恐怕已「不久！」，

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，撞上台鐵北上2716柴油區間車，

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，柳生當場死亡，

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，課本散落鐵道一整片，

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，機車卡在火車下拖行約800公尺，

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，柳母抵達現場悲痛萬分。
火車司機表示，

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，火車與機車幾乎是同時到達平交道，

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，根本來不及煞車，

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，學生是否是闖平交道而發生意外，

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，警方調查中。，

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，一開口即技驚四座，

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，讓阿妹、那英、哈林同時爭搶，

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，他的音質特別，

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，轉音功力更是一流，

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，阿妹當場決定封他為「轉音小王子」，

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，4位導師中，

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，汪峰雖沒加入爭搶，

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，卻讚他「到那一隊，

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，都是那一隊的財富」，最後葉秉桓決定加入阿妹組，正式投入比賽。
浙江衛視「中國好聲音2」前晚播出首集，阿妹、汪峰、那英和哈林擔任4位導師。有趣的是，賽前身材一直成為話題的阿妹，因首位參賽者劉雅婷現身，體重意外被那英拿來取笑。原來，劉雅婷原本體重50幾公斤，發福後70幾公斤，圓圓胖胖的她站舞台上唱歌更具爆發力，但身材卻是她心中的痛，她說：「因為胖不美。」那英當場安慰她：「妳看阿妹不美嗎？」
阿妹人就在一旁說：「胖，會唱歌就美。」哈林搶幫腔：「那英，妳這還是朋友嗎？」阿妹則不以為意的搖擺身材展現魅力，有趣的是，阿妹一直想拉她進自己隊，說服過程中，那英又再次玩笑：「妳們可以一起研究一下怎麼胖的。」阿妹終於回嘴：「那姐，妳說我胖呀！」為了安慰參賽者，身材成了這段節目笑梗。
葉秉桓是首集參賽者中唯一來自台灣的，他害羞的表情配上牙套，雖其貌不揚，但一開口唱盧廣仲的「我愛你」就讓還沒轉身的那英大讚「好聽」，其實，他曾在台灣參加過「大學生了沒」，開口唱歌讓陶子驚豔不已，找他參加「星光大道」，他卻忙當兵去，退伍後在「華人星光大道」裡當「踢館者」，一開口也讓全場嚇到。
陪葉秉桓前去的父母和姊姊則在後台緊張加油，他唱「我愛你」副歌開始轉音，忽高忽低繞來繞去，哈林、阿妹、那英都回頭爭搶，阿妹說：「你最後一句轉，真的嚇到我了。」哈林說：「你轉了60多個彎，我都被你轉到迷路了。」稱他為很有喜感的歌手。，

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，組織改造後，

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，部分事業機構被併入行政機關內，

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，其中金融雇員、專門技術人員、技術條例的技術人員，

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，過去也是經國家考試通過，

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，領有核發證書，

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，必須保障這些人的工作，

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，現行這三類人員可不經高普考併入行政機關內，但並非轉為正式公務人員，薪資、待遇、福利，仍需回到其個別規範。
立法院上午審查衛生福利部草案，草案中對於技術人員可平移入行政機關，被質疑數百名約聘僱人員，將可因此漂白，成為公務人員。
宋餘俠表示，相關規定只針對金融雇員、專門技術人員、技術條例的技術人員三類人員，都是經過國家考試領有證書，保障他們的工作。以健保局為例，其中有部分由中央信託局進入的金融雇員，過去在國營事業服務多年、貢獻良多，但組改後健保局納入行政機關，人員必須要公務人員高普考及格，因此保障這些人的工作權益。
宋餘俠說，這些人員並未因此變成公務人員，各類人員有個別的作法，未來薪資、待遇、福利處理，仍回到各自規範，未來相關單位的新進人員也必須經過高普考及格才能錄用。 ※延伸閱讀》

‧投票／勞、健保局千餘雇員因組織改造變公務員，您贊成嗎？，

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，表現「驚驚漲」。事實上進入5月，

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，利空消息已被消化，

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，迎來的是逐漸轉佳的企業獲利。至於台股，

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，在無國際干擾，

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，又迎來配息高峰期等四大利多激勵下，

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，估計仍有向上空間。詹祖光挑便宜中小股 圖／經濟日報提供 分享 facebook 投資建議在歷經4月驚驚漲後，

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，台股前景迎來曙光。目前看到有四大利多，

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，可望讓台股前景不黯淡。首先是經濟環境優於預期。在美聯準會表達今年不再升息、立場轉趨鴿派後，有利維持市場資金寬鬆，加上中美貿易協商漸露曙光，以及近日美國企業財報優於預期等種種利多，都掃除全球對經濟成長趨緩的疑慮。 其次，回到企業面，經濟數據也呈現回穩。包括中美台製造業PMI指數及半導體領先指標等。第三，台股步入股利高峰期。與新興市場相比，台股除了價值面更具吸引力，還有高殖利率回饋，只要外在因素沒有太劇烈變化，偏好股利的資金可提供台股下檔支撐。最後，台資回流、投資環境改善。此外，像是最低工資上調、減稅政策、綠能投資、政府改善投資環境等，皆有利整體投資環境，這對長線台股資本市場更是良好的激勵。總結來說，台股目前評價面合理，資金面則有股利、外資、台資回流等中長線支撐。就投資選擇上，還是建議以創新、具題材面的產業及個別公司為聚焦重點。特別是價格仍便宜，有爆發力的中小型股，不能忽略。，

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，雷曼沒有兄弟。揮別2019，

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，離開了從2010年歐債危機開始，

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，到2019年修昔底德陷阱持續，

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，撕裂的十年，

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，我們共同經歷了民粹主義，

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，貧富差距，負殖利率，QE印鈔，日本化，極端政治，仇外心理，避險投資等外顯不同內涵卻同的衝擊。進入2020，「政治在動盪，人口在老化，中國大陸在放緩」的艱難大環境持續，因此，景氣只有向下的必然，沒有向上的偶然。在大環境依舊充滿不確定下，過去二個月與諸多客戶互動，金鼠年大家最關心的就這三個問題：第一是市場面，去年漲幅會不會犧牲今年走勢？第二景氣面，去年曲線倒掛是不是隱含今年景氣衰退？第三政治面，修昔底德陷阱，美中是否注定一戰？ 站在現在2020年的起跑點上，對於這三個問題，個人的答案都是不會。2018年因為美中貿易戰，全球烏雲籠罩；2019年因為資金狂潮，市場福星高照；2020年我們即將迎接陽光普照，景氣沒有變好，而是川普沒有變壞，達成協議。去年漲幅會不會犧牲今年走勢？這個問題應該不難，不會。雖然2020年，G2的美國GDP預期會從2019年的2.3%下滑至2.0%，中國大陸由6.1%下滑至5.8%，特別是大家關切大陸從包商到錦州到哈爾濱銀行的剛性泡沫，在「景氣是央行的憂鬱，資金是市場的亢奮」下，Fed每月600億美元，ECB每月200億歐元的印鈔，再加日本央行BOJ的QQE，讓台積電股價超越320元，費城半導體指數在1，800點，那斯達克在8，888點以上，走的都是驚嘆號的資金行情。也因為Fed印鈔是到今年6月底，因此東京奧運前是不用擔心市場走勢的，更何況生啤酒有泡沫的時候最好喝。去年曲線倒掛會不會隱含今年景氣衰退？這個問題容易，不會。央行在2019年8月就已經指出「殖利率曲線倒掛經濟未必衰退，但衰退前都曾出現倒掛」。2000年以來的歷史經驗，如果美國非農就業數據每月維持在8萬以上，零售銷售年增率在3%以上，就不會有景氣衰退，也不會有金融危機。如前所述，2020年美國景氣將比2019年來的溫和，大家只需把焦點放在中國的剛性泡沫、明斯基時刻就好了。修昔底德陷阱，美中是否注定一戰？這個問題更簡單，不會。修昔底德陷阱強調三個驅動因素，恐懼、榮耀和國家利益。在2019年我們看到「中國的崛起，引起美國揮之不去的恐懼」，在榮耀上這兩個文明，一個是強調美國優先，讓美國再度偉大；一個是強調中國夢，實現中華民族的偉大復興。麻煩的是，雙方都具有非常強烈的民族自尊心，在國家利益上王者天下，都視對方是文明擴張中的障礙，必須讓路，手段也許是十字軍東征，也許是昭君出塞，策略也許是不斷挑釁，速戰速決，也許是順勢因應，等待風生水起，因此衝突是很難避免的。所幸美中之間會有競爭、有紛爭、有鬥爭，但不會有戰爭，2019年我們看到關稅貿易戰、華為科技戰、匯率貨幣戰、香港人權戰，2020年將會有AI與5G戰，但不會有南海軍事戰，也不會有代理人戰場，因為克里米亞啟示。（作者是永豐金控首席經濟學家），