商品價格2014年開始暴跌,
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,重創商品出口國,
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,雖然中國大陸景氣降溫確實對全球經濟造成深遠影響,
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,但大陸經濟成長趨緩對商品價格暴跌的影響,
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,卻比大家認知的更有限,
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,大陸景氣減緩只是商品價格下跌的部分原因。大陸國內生產毛額(GDP)成長和商品價格的確存在正相關。2000年代初,
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,大陸經濟加速成長,
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,商品行情隨之扶搖直上,
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,後來大陸景氣2011年開始減速,能源價格驟跌70%,金屬價格狂跌50%,農產品價格重挫35%。然而,大家若認為商品價格暴跌的主因是大陸經濟走疲,這種觀點就不夠精確。亞洲開發銀行(ADB)的研究指出,大陸在商品市場的地位的確舉足輕重,例如消費全球大約一半的金屬、煤礦和豬肉,但大陸沒有主導市場的能力。大陸消費的糖、小麥、家禽和牛肉量占全球比率不到20%,原油占12%,天然氣更只占5%。一些價格重挫的商品,例如油價重摔73%、天然氣狂跌55%,大陸都只是相對次要的因素。大陸實際消費的商品量甚至比數據呈現的更少,傳統評估指標不考慮跨國生產鏈,只根據一國產出和商品淨進口衡量消費水準。但大陸近33%的金屬需求是滿足出口所需,若扣除生產出口產品的商品,將大幅降低大陸在這些市場的影響力。那麼大陸經濟降溫對商品價格的意義是什麼?大陸景氣2011年開始趨緩,但消費商品的成長率仍高於其他國家。,使大陸消費的商品占全球比重不斷上升。這點不令人意外,雖然大陸GDP成長率不如兩位數的全盛時期,但仍高於6%。從投資帶動經濟成長、轉向消費驅動成長,將減弱大陸對金屬和能源的需求,但會增加食品和服務的需求,農產品需求也會跟著攀增。結論很清楚:大陸經濟情勢變化絕非商品出口國的災難,即便大陸經濟成長一如許多人擔心般地繼續放緩,大陸對商品價格的影響也很有限,商品行情暴跌不應完全歸咎於中國。也許更重要的是,大陸仍在進口大量商品,其他亞洲開發中經濟體的商品需求也將激增,商品價格反彈的前景也更加明亮。(魏尚進是亞洲開發銀行首席經濟學家),