股海自由行/在別人貪婪時恐懼…

美國富比世雜誌(Forbes)公布2016年全球富豪排行榜,

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,世界前20大富豪只有首富比爾蓋茲,

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,和排第三的股神華倫巴菲特名次不變。股神領導的波克夏去年帳面價值增加6.4%,

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,或許有人對這個個位數的年報酬看不上眼,

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,但股神之所以為股神,

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,不是因為年年績效名列前茅,

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,而是在市場修正時避免重創,

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,再由複利效果將年年平凡穩定的績效,

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,堆砌成無人能及的驚人成就。猴年開紅盤以來,市場瀰漫著美國今年不升息甚至應降息,及日本和歐洲進一步寬鬆的預期,台灣在匯率相對穩定和台股高殖利率的條件下,吸引國際資金流入。金管會資料顯示,外資連續三個月匯出後,2月轉為淨匯入14.75億美元,反映在股市表現上,外資台指期未平倉淨多單多維持在3萬口以上的相對高水位,現貨市場則由電子和傳產權值股推升指數,對照1月外銷訂單連十個月負成長、景氣對策信號燈連八個月藍燈、領先指標循環波動指數連17降,可知這波反彈行情是由資金主導。既然是資金行情,觀盤時自應特別留意資金動向、市場氣氛變化和價量關係是否配合。截至上周為止,大盤維持價盤堅、量緩增之推升走勢,未來一、二周應關注中國兩會和主要央行的會議內容,倘若結果沒有驚喜,盤勢雖未必大幅回檔,但盤堅走勢恐將逐漸轉為震盪整理。中國政協和人大各在3日和5日開幕,市場關注其將審議和通過「十三五」規劃。按過去十年經驗,兩會前一個月,因市場期待政策利多,股市上漲機率高於會議期間和會議後一個月,而且中國上半年經濟下行壓力較大,G20會議後,人行宣布1日起調降金融機構存款準備金率2碼,為近四個月首度降準,未來官方政策焦點是否由「穩匯市」轉為「促增長」值得注意。本周歐洲央行、韓國央行,下周日銀、美國聯準會利率決策會議,乃至於下下周台灣第1季央行理監事會議將陸續召開。歐洲央行(ECB)總裁德拉基早已表示必須擴大寬鬆貨幣,在市場已有預期下,留意本周四ECB會議後的市場反應,屆時若ECB雷聲大雨點小,金融市場與台股可能出現回檔。台灣方面,外有主要央行加大寬鬆、內有去年下半年連二季經濟成長率負增長,加上近期隔拆利率和央行定存單(NCD)申購利率下調,也存在寬鬆政策以刺激經濟的空間。21世紀以來,台灣有四次景氣燈號連續亮出八顆以上藍燈,前三次分別是2000年12月到2002年2月、2008年9月到2009年5月、2011年11月到2012年8月,這次從去年6月來已連八藍,但不像前二次曾下探最低的9分,這次燈號分數與歐債危機時相似,景氣沒有急挫風險但復甦疲弱,只是前三次經驗都顯示,盤勢要有較大波段漲幅,景氣都必須擺脫藍燈區。巴菲特投資名言「在別人貪婪時恐懼,在別人恐懼時貪婪」,現在是該貪婪還是恐懼,雖然依個人持股部位和成本而有不同,但台股波段漲幅已1,000點,目前尚無立即大幅回檔的風險,投資人至少應該要想一想上檔空間還有多少了。在未來震盪盤勢中,高殖利率個股是進可攻、退可守的選擇;另外國際油價由最低點反彈已有四成,隨著國際油價,從而原物料價格脫離底部,在國際油價下跌時一路被打壓的原物料股,也是投資人可以注意的類股。(作者是台新投信董事長吳火生),

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