8月大陸總體供需增速都顯著下滑，
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，工業增加值比年同期增長6.9%，
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，增幅創2008年金融危機以來68個月的新低，
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，低於市場預期；固定資產投資完成累計比去年同期增長16.5%，
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，也低於市場預期的16.9%，
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，經濟失速風險再現。
雖然7、8月外貿順差創新高，
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，但投資增速顯著下行壓制下，
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，第3季的GDP增速可能會落在7%~7.2%，
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，顯著低於市場目前7.37%的預期。
經濟下行壓力不減與政策寬鬆低於預期疊加，會導致投資者對於基本面預期會進一步下修。
8月M2增速低於預期並非貨幣供應收縮所致，總體流動性將處於中性偏鬆的格局，但是全面降息的可能性不大，較差的8月數據影響下，未來央行將繼續保持或增加定向寬鬆的力道。
上周投資者情緒較為高漲，一方面，長短利差擴大，顯示風險溢價下行；另方面，直接反映股市情緒的數據也持續好轉：股市交易活躍度持續上升，融資買入額與融資餘額變化延續上升趨勢，海外資金在經歷了一周淨流出後，又出現了6億美元的回流。
市場前期表現強勢，投資者情緒高漲，不僅是因前段時間上漲帶來的財富效應，且因政府表達了強烈的做多意願。前兩個季度被後置的經濟和金融風險將逐步釋放，市場風險在不斷聚集：不僅是8月經濟下行速度超預期，房地產銷售旺季仍繼續下滑，且流動性收緊，海外資金流入放緩。對後市建議收縮戰線，逢高減倉兌現收益。
9月初，在改革加速的判斷下，A股市場中順應改革趨勢的類股應會有更確定的投資機會，這樣的類股和個股集中在消費和成長領域。
在配置上，從月初開始建議重配順應改革趨勢的消費股和成長股。9月前兩周，行業組合配置的軍工、電力、環保、農業、汽車、電子、食品飲料等七個行業全都贏了基準滬深300指數。
展望本周，A股在上周橫向震盪、資金博弈加劇並創下單日成交量新高之後，考慮到8月經濟、金融數據大幅低於預期，以及貨幣信貸總量不放水、存準率和利率可能繼續保持基本穩定的政策導向，收縮戰線、適可而止、優選消費和成長股應該是較為合理的配置決策。
短線的題材股也缺乏明顯主線，投資者追消息、高換手的特徵已較為明顯，機構投資者減倉明顯。建議對題材股的參與也應做好風控，留有餘地。（作者是中國中信證券研究部策略組負責人），