銀行間債券結算 防止套利

為切斷利益輸送疑慮,

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,大陸中央國債登記結算公司(中債登)擬10月全面推行銀行間債券市場「券款對付」(DVP)結算方式,

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,更將推出改進交易資訊機制,

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,提高交易機制公開市場化競爭。
第一財經日報報導,

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,中債登已向機構發出口頭通知,

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,本月17日前,

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,未能提交債券結算資金專戶開戶資料的結算成員將禁止交易。
預計今年10月起,

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,銀行間債券市場,

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,將全面普及DVP結算。
目前中債登提供四種結算方式,

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,分別為見款對付、見券付款、純券過戶及券款對付。見券付款及見款付券容易使交易其中一方產生不利情況;純券過戶則是依照交易雙方信任基礎上所進行的交易,有可能發生其中一方不在規定時間交券或付款的情況,使交易違約。
報導引述一位公募基金交易員指出,實行DVP結算後,債券和資金能同步對付,避免一方先付款後,不能收到對方債券,藉以降低交易風險。
中債登副總經理王平日前曾發表文章稱,債券及款項不能同步交割,所帶來的不確定性,會造成規模有差異的機構不敢交易,對市場效率影響很大。
早在2008年大陸央行便在銀行機構及非銀行機構推廣DVP交易,並逐漸成為銀行間債市主流結算方式。不過,因無強制性,鮮少有丙類戶(非金融機構法人)主動加入DVP結算行列。
報導指出,部分丙類戶多由金融機構資深人士或背景特殊人士控制,常鑽見券付款及見款付券等交易機制的漏洞「瘋狂套利」。市場認為,中債登這項新措施,間接打壓丙類戶獲利空間。

新聞辭典》券款對付
券款對付(Delivery Versus Payment)又稱貨銀對付,台灣則稱款券對付。是指買賣雙方在約定結算日,將資金及證券同時交付的交易方式。
券款對付可使未達一定信任基礎、信用水準相差很大的交易雙方迅速達成債券交易結算,同時也是國際債券結算行業推廣、較安全及高效率的結算方式。台灣證券市場已在2009年2月2日實施DVP。,

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