摩根士丹利（大摩）、高盛等多家金融及投資機構警告，
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，全球投資人最早從明年初起，
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，將面臨資產價位高、報酬率偏低的「殘酷世界」，
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，無論是債市還是股市都可能面臨低投資報酬率時段，
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，主因為資產價格偏高，
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，及經濟成長依然疲弱，
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，使報酬率低於歷史平均水準。多家機構普遍認為，
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，八年來由於央行的貨幣政策寬鬆，
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，且經濟成長動能良好，
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，為投資人帶來股、債雙贏的好景，但未來好景可能不再。GMO控股指出，未來七年多數金融資產在扣除通膨率的實質投資報酬率，可能為負值，其中以新興股市的正報酬率最高，美國大型股的實質年報酬率預估為負4%。大摩投資專家預測，未來十年以美元計價、股／債比率為60%／40%的投資組合，名目年均報酬率為4.2%，以歐元計價的同類組合年均報酬率為4.7%，明顯低於過去幾年的績效。投資人必須敢冒更大風險，否則要達成高獲利率將愈來愈難；新興市場資產將會有正的實質報酬率。高盛集團預測，未來12個月投資美股、美債、信用及原料商品將普遍虧損，除了石油，而投資人也將趨於審慎。GAM避險基金首席經濟學者海瑟威指出，債券投資報酬率若能達到過去八年來的一半，就算走運，若因低成長、低通膨而使全球負債加重，也將對股市不利。百達集團也預測，未來五年已開發市場傳統股／債平衡基金的實質年均報酬率僅1%。RBC全球資產管理公司發布的未來12個月投資展望指出，已開發國家公債殖利率只要小幅上升，總報酬率便將為負值，而股市雖優於債市，但股價仍承受壓力。荷寶集團投資長達爾德認為，股市表現將相對較佳，「我們已降低大部分資產的報酬展望，且預料波動幅度將提高」。 圖／經濟日報提供 分享 facebook，