Fed例行會議 料聚焦縮資產負債表

美國聯準會(Fed)二日起展開為期兩天的例行會議,

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,市場預期聯準會雖不會升息,

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,但可能討論如何縮小資產負債表規模。聯準會觀察家及經濟學者認為,

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,主席葉倫顯然希望在她明年初可能卸任之前,

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,先為量化寬鬆(QE)政策「退場」程序設定基本原則;但退場程序將相當緩慢,

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,且最終規模約僅比目前縮小三分之一。二○○八年金融海嘯之後,

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,聯準會先後實施三次QE,

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,使資產規模增加三點五兆美元,達到四點五兆美元;包括二點五兆美元的公債,及一點八兆美元的房貸擔保證券(MBS)。退場方式是資產到期後獲得的本息,不再投入、或只部分投入市場。資產規模縮小,也會使負債減少,主要是流通中的貨幣、聯準會的反向附買回協定、美國財政部設在聯準會的帳戶餘額,及商業銀行的超額準備金。巴克萊銀行總體經濟研究主管拉加夏沙表示,「聯準會在縮小資產負債表時會非常審慎,而且資產規模並不需要縮減太多」。許多經濟學者預測,資產規模最終可能停在三兆美元,是金融海嘯之前的三倍多。首要原因在於新法規及金融監理單位都要求金融機構持有更高的安全資產,因此銀行存在的聯準會的超額準備金及其他超安全資產的規模已大幅增加;再者,聯準會的決策架構已進行重大的改革,不會再回到過去低超額準備金時代的利率決策體制。基石總體經濟公司學者裴利預測,聯準會一旦開始退場,每年將縮減資產三千億美元,為期五年,最終降到三兆美元上下。裴利估計,這種速度對利率的影響,相當於一年升息○點一六個百分點,還不到一碼(○點二五個百分點)。瑞聯銀行投資主管布羅妮預測,聯準會如果從明年元月開始退場,初期可能只會將到期證券本息再投入的金額每月減少一百億美元,而最終資產規模將縮小到三點五兆美元。但波士頓合夥公司分析師慕南尼表示,「聯準會在縮減資產負債表的同時,還提高利率;如果不小心從事,可能造成災難」。,

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