美國科技股今年走勢超強 ，
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，已令市場擔心明年是否會重挫。但投資人至少現在能放心，
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，因為科技類公司債投資人目前還不擔心。那斯達克綜合指數今年來總報酬率（包括股利）達31%。「四大尖牙股」有三家漲幅超過50%，
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，僅Google母公司字母（Alphabet）稍遜，
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，但仍漲35%。今年科技股大漲，
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，已使那斯達克指數比2013年中的水準上漲一倍，
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，令人擔心已形成泡沫。11月中時，
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，科技股一度回檔，因市場認為減稅案不利科技股，畢竟科技業目前的有效稅率已偏低。但現在市場似乎已忘記此事，科技股也比11月中上漲4%。科技股投資人雖有些緊張，但傳統上更保守的債券投資人卻不這麼想。今年以來，投資級科技類公司債的價格報酬率（未計利息收入）為4.5%，比一般公司債高出近一倍，垃圾級科技債的漲幅更接近7%。科技類公司債向來是科技股的預警器。美銀美林首席投資策略專家哈尼特說，過去若科技股債走勢分歧，便預示科技股有麻煩。例如1999年科技飆漲85%，科技債卻跌3%，結果2000年達康網路泡沫破滅，科技股重挫40%。科技債投資人不擔心的另一訊號，為大型科技債與公債殖利率差持續縮小。蘋果今年2月發行2027年到期的公司債，票面利率為3.35%，比當時發行的10年期公債高出1個百分點，現在兩種債券的殖利率差已縮到66個基點。當然債市可能跟股市一樣，也出現泡沫，且在低利率環境下，投資人追逐殖利率，也影響科技債的預警功能，何況減稅後大型科技公司可能匯回滯留海外的盈餘，使科技債投資人更不擔心。科技股除了須注意科技債的預警功能，另一風險就是交易太集中。調查顯示，大型基金上月已把科技股的投資比重降到2014年來的最低水準，與科技股走勢明顯背離，也令投資人擔心2017年科技股的強勢能否重演，但這不代表2018年初科技股就會崩跌。（作者Stephen Gandel是彭博Gadfly專欄作家／編譯任中原），