陸股解碼/循環性企業 有潛利

2012年,

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,A股市場表現差強人意的根本原因在於:全球經濟失衡、大陸股市結構失衡和股票市場供需失衡。然而在去年年終之際,

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,市場發展顯現明顯變化,

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,大陸A股市場和香港股市雙雙呈現軋空上漲的強勢格局。
經濟止穩與企業獲利大幅回升應是本波行情的基本背景,

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,新一屆領導人打出的廉政親民形象,

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,進一步提升了市場信心,

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,這一股清新的政治氣息是與過去強人政治截然不同的政治氣候,使得大陸股市的風險溢價有所回落。
股市資金供需關係的改善則是起了股市漲升催化劑的作用,如溫州金改78個項目已全面啟動,民間借貸利率顯著下滑,證監會將對新股上市的在審企業財報進行專項檢查,此可能限縮中短期的新上市家數,而養老金入市試點範圍醞釀擴張,有4個省份今年有望納入。
另外,大陸國務院擬再次擴大商業銀行設立基金管理公司的試點範圍,且證監會擬允許券商等三類機構開展共同基金業務。
再者,海外投資人認可大陸經濟前景改善的趨勢,與偏低的股市價位,更是積極透過QFII 和RQFII群起入市,使得股市本益比得以提升。
整體來看,樂觀預期今年大陸股市有望步入恢復階段,政策、經濟復甦動能、企業盈利增速、股票供給、流動性和投資人信心等都是未來可觀察的重點,而十二屆全國人大首次會議將於今年3月5日召開,是第1季的重頭戲。
由於企業獲利正在回升過程,先前獲利衰退幅度較大的循環性企業,可能有較大的獲利和股價的回升力道。
另外,尚未進場的投資人可能會較意願重新投入在漲幅較落後的個股。
因此,或可挑選部份漲幅較為落後但基本面不差的企業,掌握階段性的補漲機會。
(作者是富蘭克林華美中國消費暨中華基金經理人),

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