酷經濟/升息循環即將來到

美國勞工部最近公布十一月勞動市場經濟數據,

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,顯示就業市場形勢大好,

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,使得市場對美國經濟前景充滿樂觀,

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,看來聯準會升息日子不遠。
美國十一月失業率為五點八%,

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,非農就業人數增加卅二點一萬人,

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,創二○一二年一月來最大升幅,

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,遠高於預期的增加廿三萬人。與此同時,

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,平均每小時工資月率增長○點四%,比預期增長○點二%也高出甚多;平均每小時工資年率上升來到二點一%,比之前二點○%亦高。
數據公布後,美元指數快速上漲至八十九點二三,現貨黃金快速走低,最低觸及每盎司一千一百九十二點八一美元;現貨白銀則下探每盎司十六點二一美元。
準此,美聯準會將步入升息通道,各國央行貨幣政策也走到分水嶺。雖然在二○一二年美第三輪量化寬鬆(QE3),將升息訂在二○一五年的年中,但誠如後來覺得QE3政策,每個月買四百億貸款抵押支持證券(MBS)及四百五十億長期國債的藥太猛烈,因此去年年底起每個月減少一百億元購買,讓整個購債計畫在今年十月退場。升息本就是意料中事,現在就業市場的好消息,讓提前升息的可能性更大。
因為二○○八金融海嘯後,量化寬鬆救市政策啟動。雖然讓金融界先從獲得喘息,到創造資本市場榮景,股票指數屢創新高。但也帶來不少副作用,例如,擴大財務槓桿空間,市場波動加劇,拉大貧富不均…等等。惟實質面改善有限,失業率下降慢,到歐巴馬連任前都還高掛七點八%。之後,就業市場的改善,失業率的減少加大,竟然是不少人退出勞動市場才改善了指標。直到現在,就業市場才真正改變體質,讓聯準會可以大膽加息。
另一原因,從二○○八年迄今,低利率政策已久。近乎零的聯邦資金率,在歷史上是異乎尋常。過去從一九七一年起的平均是六%。聯邦資金率可看成是基本利率,其他利率再加碼往上。當景氣衰退,貨幣政策的重要工具就是調降聯邦資金率。一直不升息,未來景氣如果面臨衰退,在如此低利率下,是無利率可調降。因此預期未來聯準會的升息將是快且猛。
若問全世界最有影響力的人是誰?不是美國總統,不是聯合國大會主席,而是美國聯準會主席,也就是現在的葉倫。
美國貨幣政策一變動,基於「不可套利」的金融法則,全世界的央行基本上都會跟進。因此看來台灣央行的升息的日子,也將快來到。,

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