就算你對歐元毫無曝險,
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,賽普勒斯悲劇也帶給投資人重要的教訓。賽國已被多數俄羅斯投資人視為存放數十億歐元的避稅天堂,
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,如今卻面臨金融崩盤。
首先,
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,天下仍沒有白吃的午餐。高報酬、低風險的投資產品沒那麼美好。
其次,
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,海外避稅天堂或許能省下稅金,
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,最後卻會讓你付出更高昂的代價。
第三,
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,金融壓迫(financial repression)並非心理錯亂,
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,而是全球的新行事之道。所謂金融壓迫,是指政府為達成目標,會運用許多策略,從各種可行的來源取得所有資金。
因此,國際投資人也須留意賽國銀行存戶學到的教訓。
對許多投資人而言,賽國是個遠在天邊的小國,大家可能認為不關己事,因此即便賽國深陷嚴重困境,美國投資人也可能毫不在意,但這些問題卻說明了一股將風行全球的趨勢。
賽國正因銀行業過度膨脹與動盪而寸步難行,其銀行業從俄國富豪吸納海外存款後,規模已成長至經濟產值的七倍,這種商業模式在景氣好時僅面臨風險,但在銀行大量投資的國內房地產和希臘債券價值暴跌後,就成為災難。
身為歐元區成員國,賽國先和歐盟與國際貨幣基金(IMF)敲定紓困協議,包括強迫對銀行存戶課稅。這項協議要求對存款低於10萬歐元的帳戶課6.75%的稅,對存款超過10萬歐元的帳戶課9.9%的稅。
儘管賽國擔保多達10萬歐元的存款,但任何違反保護存戶精神的政策,就會引發不滿。存戶應獲得更多資訊,但我不是要深度分析銀行資產負債表,也不是要談歐元危機及其可能的連鎖效應。
賽國銀行存戶早該察覺自己的處境不妙:存款條件太優渥了。
賽國歐元帳戶的存款利率近來為4.45%,遠高於德國銀行業的1.5%。根據央行資料,若有人五年前在賽國銀行存1歐元,累計報酬率是德國的近兩倍。
請跟著我念一次:不承擔更高風險,就沒有更多報酬。
賽國銀行業多數資金來自俄國存戶,而麥肯錫公司估計,全球海外帳戶存款近年來已爆增至約21兆美元。這些海外存款如今面臨的風險比一年前更高,也更不安全。首先,大型金融中心日益積極追查避稅者,例如美國近來努力追查瑞士帳戶。
我們也活在銀行業不斷爆發危機的時代。你可能很努力確保自己的存款銀行安全無虞,但最後押注銀行就和投資房地產一樣,因銀行仍仰賴政府支持。
離岸金融中心金融體系規模都比經濟規模大,就像賽國,因此也可能陷入政府若不沒收資產,就無力解決的銀行危機。
歷史殷鑑可循,各國政府常以各種形式的金融壓迫脫離債務深淵。最好的方式是人為壓低利率,例如量化寬鬆(QE)。
即便政府不沒收資產,也有能力、且會試圖以有利於處理債務問題的方法,取得大量資金,最好的例子就是強迫退休金基金投資公債,以及賽國正考慮設立的國家基金。
任何阻礙資本自由流動的手段就是種金融壓迫,最佳範例就是賽普勒斯可能以銀行股權和債券,來交換存戶的存款。
未來將出現更多金融壓迫。我認為,把錢存在國內比存在國外安全,畢竟對政治人物來說,相較於要國內選民掏錢,要國外存戶出錢的壓力較輕。
投資人面對賽國危機時,應別過度反應,但若日後更多這種事情發生,也別太意外。
(作者James Saft是路透專欄作家),