過去一個月,
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,歐日寬鬆力道增加,
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,在各大央行接連釋出「鴿訊」下,
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,美國聯邦準備理事會(Fed)也在17日的會議中決定「暫停升息」,
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,表面的理由是「全球經濟及金融情勢發展仍具風險,
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,須密切關注市場情勢」。但我認為,
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,緩和強勢的美元才是主因。若強勢美元衝擊企業營收動能,進而造成股市動盪,升息難度會提高。這就是前一個月美國聯準會主席葉倫所言,「美元升值為意料之內,但是幅度卻是意料之外」的意義。因此,在上周歐洲央行擴大購債規模後,美國聯準會立即回敬了今年升息幅度預期,從原先的預期調降4碼下調至2碼。觀察期貨市場,更隱含可發現,也許到今年12月才會再升息1碼,這可看出葉倫壓低美元之企圖。葉倫在此次記者會所言,不會實施負利率,或不排除4月升息,反而顯得欲蓋彌彰。其次,市場幾乎可以預期,歐洲央行在未來一到兩季, 不太可能再有令人驚喜的舉措。而被「負利率」弄得暈頭轉向的日本央行,短期再來個核爆式的寬鬆力道,機率更是偏低。在歐、日央行底牌陸續掀開之後,且在美國已確定「消極升息」態勢下,預期「美元暫弱」將至少持續1、2個月。這也意謂,歐洲及日本央行的匯率阻升壓力將倍增,而新興幣值雖可先稍喘口氣,暫緩資金外流,卻也得面臨原已偏弱的出口,再形惡化。本月17日離岸人民幣強升400點,勢必帶動資金回流新興貨幣。而因應美元暫弱及出口走疲,新興國家央行如何拿捏「降息貶匯」,將是下季重點。最後,延續2月所預期,「美國緩升息、歐日寬鬆壓力增加」,再加上人民幣及油價止跌的4大方向下,有利風險性資產,特別是新興及商品市場表現,但情緒似乎也漸漸過度樂觀。要知道,現在全球景氣,是立基在「已呈液化現象」的經濟土壤上,因此,風險意識更應該提高,建議投資者可趁此波反彈,逐漸站在賣方,以防金融重力波的漣漪再度湧現。,