Fed下月可望啟動縮表 市場估利率不變

美國聯準會(Fed)廿日(台灣廿一日凌晨二時)公布利率決策,

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,預料將維持聯邦基金利率為百分之一至一點二五不變,

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,並宣示啟動縮減資產負債表。白宮與國會已同意暫時提高舉債上限,

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,消除啟動縮表最後一道障礙,

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,市場普遍預料從十月開始縮表。利率面展望則較渾沌,

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,且Fed內部立場仍分歧,

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,十二月升息機率也僅五五波。美國八月消費者物價(CPI)年增百分之一點九,

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,高於七月的百分之一點七,

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,使Fed的鷹派較放心。但基於之前五個月的通膨數據都令人失望,

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,決策官員仍不願驟下結論。美國過去三年平均失業率為百分之五,與金融海嘯前三年的水準相當。但近三年平均年通膨率僅百分之一點五,比二○○四到二○○七年的百分之二點二低。今年來勞動市場雖持續增強,失業率降到僅百分之四點四,經濟成長率也略高於趨勢水準,通膨卻一直低於預期。由於通膨數據太讓人失望,一些重量級決策官員已表示,可能有一些長期、結構性的力量正壓低通膨,但主席葉倫似乎不大可能放棄她的基本理論架構,即就業下降將拉高通膨,且並無跡象顯示Fed將從漸進式升息計畫中退卻。但必須觀察的關鍵點之一,就是廿日會後公布的點陣圖,是否會顯示二○一八年及之後的升息進度將減緩,以及決策官員是否相信長期失業率已進一步下降。既然通膨不確定,Fed將政策重點轉向縮表,而整個過程可能延續到二○二○年代。紐約聯準銀行的預估顯示,最終縮減金額在一兆至二兆美元,而之前共「擴表」三點七兆美元,代表對金融市場的收縮效果可能「相當溫和」。目前市場應該也已對縮表做好調適。但一些經濟學者仍擔心過度緊縮的衝擊,尤其是主席葉倫能否續任還不確定。Fed在控管利率預期上已經表現良好,但未來的路途將遠比之前更加詭譎難測。,

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