寶成、儒鴻 業績將加溫

Adidas公布第1季財報,

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,法人機構分析,

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,由於稅後純益、營收都優於市場預估,

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,加上2019年財測維持不變,

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,且下半年營收成長將加速下,

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,預期對寶成(9904)、儒鴻等供應鏈業績表現將有加分效果。Adidas今年第1季獲利6.32億歐元,

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,較市場預估高12%,

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,主要受惠於毛利率擴張至53.6%,

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,優於去年同期的51.1%,動能來自原料成本降低、匯率有利及通路與產品組合改善;在不考慮匯率影響下,第1季淨營收年增4%,係受大中華地區、電商營收年增16%、40%所支撐,抵消了北美因供應鏈缺貨而成長趨緩;服飾、鞋營收年增6%、3%,此外,庫存微幅年增2%,但仍維持健康水準。 在展望上,Adidas今年財測維持不變,主要是若不計匯率影響,營收將年增5%~8%;毛利率可望增至52%;營業利益率可望增至11.3%~11.5%;獲利可望年增10%~14%。此外,維持2019上半年營收將年增3%~4%的財測,並預估下半年營收將加速成長。法人機構表示,由於北美缺貨問題逐漸緩解,加上歐洲2019年第1季庫存年減8%、且2018下半年基期低,Adidas營收可望於2019下半年加速成長並達到財測值,主要拜北美及歐洲營收回升所賜。且因今年下半年中價位服飾需求強勁回升及庫存水位穩健,營收占比5%~8%的儒鴻業績將受惠;在鞋類供應商方面,看好寶勝國際(寶成集團子公司),係因其為Adidas大中華地區營收強勁年成長的主要受惠者。台灣供應商寶成及百和也是穩健的相關個股,係因Adidas於未來幾季推出新產品可望帶動其鞋類營收加速成長,且Adidas對其營收貢獻分別為17%及24%。,

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