超額認購 創造另類通膨

全球通膨低迷是債市投資人的熱門話題,

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,不過在現實世界的市場中,

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,另一種形式的通膨卻揮之不去:新債券的超額認購。
華爾街日報報導,

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,近來債市交易與認購數字龐大,

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,威瑞森通訊(Verizon)去年9月標售公司債締造紀錄,

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,賣出490億美元債券,

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,認購金額達1,

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,000億美元。
西班牙1月標售100億歐元的10年期公債,認購金額為400億歐元(552.5億美元);上周希臘標售30億歐元公債,認購金額也達200億歐元。
值得注意的是,希臘發債隔日的債券殖利率卻從4.95%升至5.1%,讓人始料未及,但上周四價格已漲回發債水準。債券供需明顯失衡,凸顯出市場基本面轉變,及投資人風險。
監管機構已密切注意發債管道問題,但問題不是投資人魯莽超額認購或銀行全盤接受那麼簡單。新巴塞爾協定(Basel III )等穩定市場的法規,希望降低次級市場的流動性。在次級市場購債困難,可能鼓勵投資人湧入新債。
另外,受到發債成本下滑,以及歐洲投資人追求更高報酬吸引,開發中國家政府與企業紛紛改發歐元債券籌資。
羅馬尼亞與土耳其上周相繼發行以歐元計價的債券,巴西與以色列各睽違八年與四年之久,也在今年初搶發歐元債券。,

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